在财经领域，ST（Special Treatment）是一个备受关注的现象，它代表着交易所对上市公司财务状况异常的特别处理。通常，当上市公司连续两年亏损或其他财务指标触及特定红线时，其股票会被冠以“ST”标记，以警示投资者风险。然而，在现实中，我们会发现有些公司尽管连续两年亏损，却并未被实施ST。这一现象背后，实则蕴含了多重原因。
一、交易所的评估标准与灵活性
首先，需要明确的是，交易所对上市公司实施ST的标准并非仅限于连续两年亏损。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定，ST的触发条件还包括净资产为负、无法表示意见或否定意见的审计报告、主要银行账号被冻结等多种情形。因此，即使公司连续两年亏损，但若其他财务指标未触及ST红线，或公司在亏损期间展现出积极的改善迹象，交易所可能会酌情处理。
此外，交易所的评估过程也具有一定的灵活性。在评估过程中，交易所会综合考虑公司的财务状况、经营状况、市场前景等多方面因素。如果公司虽亏损但仍在积极调整业务、拓展市场或进行并购重组等，且市场预期其未来有望实现盈利，那么交易所可能会暂时不对其实施ST。这种灵活性旨在给予公司一定的时间和空间进行自我调整和恢复。
二、公司的积极应对措施
面对连续亏损的局面，公司往往会采取一系列积极措施来应对和改善财务状况。这些措施包括但不限于削减成本、提高效率、优化产品结构、加强内部控制等。通过这些措施的实施，公司有望在短期内改善盈利能力，从而避免被实施ST。此外，公司还可能通过资产重组、引入战略投资者等方式增强自身实力和市场竞争力。
三、市场预期与投资者信心
市场预期和投资者信心也是影响交易所决策的重要因素。如果市场预期公司在未来有望实现盈利或业绩反转，且投资者对公司的信心较高，那么交易所可能会考虑暂时不对其实施ST。这是因为良好的市场预期和投资者信心有助于维护市场稳定和保护投资者利益。
四、法规与政策的影响
法规和政策的变化也可能对交易所的决策产生影响。例如，政府可能会出台一系列扶持政策来鼓励亏损企业进行改革和创新以提高市场活力。在这种情况下交易所可能会对亏损企业实施相对宽松的政策暂时不对其实施ST。
五、案例分析
以兴源环境为例，该公司曾出现连续两年利润为负的情况但并未被实施ST。这主要是因为根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定“连续两年利润为负”并不属于上市公司被实施其他风险警示（ST）的情形。此外公司也在积极采取措施应对亏损局面努力恢复盈利能力。
结论
综上所述，股票亏损两年不sT的原因是多方面的。这既与交易所的评估标准与灵活性有关也受到公司积极应对措施、市场预期与投资者信心以及法规与政策的影响。因此投资者在面对这类公司时应仔细研究其基本面分析未来的发展前景以便做出明智的投资决策。同时投资者还应关注交易所的相关政策和规定以确保自己的投资安全。