供强需弱格局难有扭转小麦行情偏弱震荡下面是我们的重点分析。
转载自我的钢铁网
综述
新麦上市以来，价格延续弱势调整态势，虽有上涨行情，但一直未突破1.3元/斤。新麦增产，市场供应充裕；制粉需求持续疲软，饲料企业谨慎观望；供需频繁博弈，小麦价格震荡调整，市场购销谨慎。
小麦市场关注点：
1、新麦增产，进口激增，市场供应充足；
2、粉企亏损，开机低位，需求表现疲软；
3、增储持续，政策托底，支撑底部价格；
4、心态偏空，购销谨慎，价格上涨乏力。
一、供应充足，价格承压下行
1、新麦增产，质量优于去年同期
2024年全国小麦产量13822万吨(2764亿斤)，比上年增加365.8万吨(73.2亿斤)，增长2.7%。小麦播种面积23091千公顷(34636万亩)，比2023年增加31.7千公顷(47.5万亩)，增长0.1%。小麦单位面积产量5985.8公斤/公顷(399.1公斤/亩)，比2023年增加150.4公斤/公顷(10.0公斤/亩)，增长2.6%。今年小麦不管是种植期、生长期还是收获期，天气良好，为丰产打下基础；从全国小麦收货情况来看，质量、产量皆高于去年同期，为市场粮源供应起到重要保障作用。
2、陈麦结余较多，增加市场供应
新季小麦增产增加市场供应，与此同时部分陈麦库存结转也为下半年粮源增加供应压力。由于上半年小麦价格整体呈现弱势，部分有陈麦库存的粮商未及时抛售高价成本的库存，结余至新麦上市，但新麦价格低至更低，使得这部分粮源亏损空间加大，预计今年陈麦结余量大概在2000万吨左右。
3、进口增加明显，超过配额
2024年1-7月份我国小麦累计进口量998万吨，较去年同期增加15.88%，国内制粉消费对高等级小麦需求不减，进口高品质小麦以调节余缺。2024年小麦进口配额总量为963.6万吨，其中90%为国营贸易配额，1-7月份小麦进口量已经超出配额。进口量激增对国内小麦价格起到利空影响。四季度小麦进口有望收紧，进口小麦对市场价格冲击作用逐步减弱。
综上所述，今年市场供应表现充足，市场库存量较大，小麦价格受供应端压力较大，上涨乏力。
二、需求弱势，价格上涨乏力
1、制粉需求弱势
近几年随着人们生活水平提升，饮食结构发生改变，面食摄入量减少。其次全国人口负增长、人口老龄化现象明显，导致整体面粉消费更加疲软；叠加房地产等经济发展不景气，都直接或间接导致面粉需求的弱化。新麦上市以来，面粉需求迟迟未见好转，一方面天气炎热面粉不易长期存储，且夏天饮食结构变化较多，面食选择性较少，面粉整体消费不佳；使得粉企开机延续30%-40%的低位水平。粉企面粉、副产品走货滞缓，价格频繁调整，使得利润处于亏损状态，进而导致小麦价格难有涨幅。
2、饲料需求疲软
饲料需求方面，今年新麦开秤价格较低，期初新麦具有饲料替代优势，部分饲料企业少量收购建库。后市随着玉米价格接连回落，小麦饲料替代优势减弱，饲料企业多以观望消耗前期库存为主，小麦主要流向还是面粉厂为主。但制粉行业产能过剩，市场竞争激烈，且今年购销心态谨慎，多维持低库存按销定采的策略。今年小麦饲料消费量2000万吨左右，较去年同比减少50%。
三、心态偏空，市场购销谨慎
深加工企业按需采购
粉企今年收购心态较为谨慎，一方面前几年新麦上市粉企收购成本较高，后期亏损较多，今年吸取经验，极力压低建仓成本，为后市利润谋得上升的空间。饲料企业未形成大规模收购，收购价格普遍接近粉企收购价格，由于玉米价格低位盘整，豆粕价格也延续弱势，小麦饲料用量减少，饲料企业谨慎观望为主。
粮贸随收随走
新麦上市后，粮商购销活跃度不高，因为去年新麦上市后各购销主体积极收购建库，但后期小麦价格在四季度跌跌不休，甚至跌势延续到今年新麦上市；粮商利润空间不断缩减，亏损的粮贸不在少数。今年新麦价格低开，粉企收购谨慎，接连压价；压缩粮商操作空间，粮商多随收随走为主，长期存粮意愿不强，市场粮源持续充足状态。
四、政策托底，支撑价格底部
新麦上市后价格跌跌不休，低价跌至1.2元/斤以下，为了防止谷贱伤农，6月5日，中储粮集团发布了公告，近期将在小麦主产区全面增加2024年产国产小麦收储规模。此消息一出，提振市场购销信心，市场价格维持在1.2元/斤-1.25元/斤区间小幅震荡调整，政策增储在6月份对市场起到有效托底作用，但随着部分粮库收购完成，粮库收购质量标准较高，且排队车辆较多，渠道库存消耗相对有限。7月31日中储粮再次发布增储公告，小麦价格托底意图明显。新麦上市以来，中储粮共启动增储收购和轮换收购库点超过400个，提振市场购销积极性，起到稳定市场价格的作用。
五、供需格局难有改善，价格波动空间受限
截至8月31日主产区小麦均价2472元/吨，较6月1日价格2490元/吨，降幅0.72%。
新麦上市以来，小麦价格一直延续区间震荡偏弱走势。受市场看空心态影响，粮商逢高顺价出货，临近秋粮大量上市，部分粮商有腾仓需求，因此不可避免扎堆售粮会使得市场集中供应增多，从而使得市场价格再次承压下行。供应端的压力只是价格驱动的一方面，需求弱势才是今年小麦价格难有上涨的主要因素。去年接近4000万吨芽麦进入饲料领域，小麦价格在四季度传统旺季价格高处回落。今年饲料用量同比减50%的基础上，叠加陈麦结余将近2000万吨，可想而知，后期小麦价格想要涨至1.3元/斤以上可能性不大。但粉企库存普遍低位，后期依旧有采购刚需；随着天气转凉，面粉消费较夏季提升，小麦价格阶段性小幅上涨行情不无可能。
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