中国银河证券股份有限公司范想想近期对科强股份进行研究并发布了研究报告《科强股份首次覆盖报告：深耕特种橡胶制品，多元化布局驱动增长》，本报告对科强股份给出买入评级，当前股价为7.78元。
科强股份(873665) 公司业务结构：科强股份成立于2001年，是一家主要从事高性能特种橡胶制品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司的主要产品包括硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品、特种胶带胶布四大类别，广泛应用于光伏、轨道交通设备、石油石化、钢铁冶金等领域。 财务分析：2024年一季度公司净利润同比增长46.25%，主要得益于车辆贯通道棚布产品的贡献。2024年一季度，公司毛利率为42.83%，净利率为24.56%，期间费用率为9.90%，过去三年公司毛利率稳步提升，费用控制总体稳定。公司2023年研发费用为1，507.60万元，研发费用率为4.31%，研发投入稳步增长。 行业分析：高性能特种橡胶制品是以特种橡胶为基材，辅以适当的橡胶助剂、特种补强填料、骨架结构等材料和技术，经混炼、压延、硫化等一系列工序加工而成的橡胶制品。太阳能硅胶板主要应用于光伏组件生产，公司自主研发了高抗撕系列硅胶板，用于组件层压机同时服务于各大组件生产商。车辆贯通道棚布用于两节车厢的连接处，公司的车辆贯通道棚布产品可分为硅胶/芳纶棚布和海帕龙/聚酯棚布，在阻燃性、耐候性等方面优势明显。公司的橡胶密封制品主要应用于石油石化、钢铁冶金等领域大型橡胶制品，自主研发的“米字形骨架布以及应用该布制成的密封胶布”发明专利，能够确保密封胶膜受力变形均匀一致，受力各向同性，提升抗撕裂性能。轻型橡胶输送带主要运用于食品加工、物流运输等轻工业领域，公司的轻型橡胶输送带兼具了“轻型”和“橡胶”的特性，主要应用于对耐高、低温性能有特殊要求的自动化流水线装置，和对握持力性能要求较高的导向输送、爬坡输送、转弯输送等特殊应用场景。 投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3.87/4.29/4.82亿元、司比分别增长10.68%/10.85%/12.35%。归母净利润分别为0.85/0.97/1.08亿元，同比分别增长12.91%/13.72%/12.02%，对应市盈率分别为12/11/9倍。我们认为，公司长期专注于橡胶制品领域相关产品的研发、生产和销售，在光伏、轨道交通设备等细分领域内竞争优势显著，并能够顺应下游产业发展的超势和技术要求变化，持续加强自身技术积累和突破，不断开发符合下游产业发展超势的产品，不断拓展产品应用领域。我们首次给予“推荐”的投资评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险：市场竞争加剧的风险：新产品升发进度不及预期的风险：原材料价格波动风险。
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